定价市盈率偏高
在2007年和2008年，中小板的平均发行市盈率是28.2倍和26.6倍，启动新股发行体制改革以来，中小板的平均发行市盈率达到49.82倍。上海主板的平均发行市盈率达到39倍，比2007年和2008年的36.23倍和29.69倍也有一定的升幅。
资金超募
从积极的角度来看，融资规模与公司预期不一致是一个正常的市场现象，在所有市场都存在。从审慎的角度来看，监管部门需要考虑的是定价能不能合理，如何防范上市公司乱用超募资金，上市公司内外部监督是不是有效。
询价对象报价整体偏高
据介绍，已经发行的中小板公司确定的价格对应的平均申购倍数是112倍，上海主板也达到了43倍。
新股破发
据证监会统计，自去年新股发行制度改革到今年8月底，中小板首日破发的公司有15家，上市后一个月内破发的公司有43家，创业板首日破发的公司有5家，上市后一个月内破发的公司有21家。从境外成熟市场来看，上市首日跌破发行价比例在20%左右。
第二轮新股发行体制改革指导意见终于尘埃落定。大体轮廓已明朗，但目前新股发行中的种种痼疾仍有待解决。
业内人士指出，定稿与此前征求意见稿极为“神似”。此间的暗涌不断，各种反馈意见呈现的是市场各方参与者，从机构到个人投资者的利益博弈。
2009年6月10日，证监会发布《关于进一步改革和完善新股发行体制的指导意见》，推出了新股发行体制改革。在具体实施方式上，改革采取分步实施、逐步完善的方式，分阶段逐步推出各项改革措施。
第一阶段新股发行体制改革的各项措施已得到落实，市场化的改革方向得到了社会的普遍认同，把发行体制改革向纵深推进成为市场共识，推出下一步改革措施的市场条件已基本具备。
1992年之前 内部认购和新股认购证。新股认购证成为暴富的代名词，也留下了内部职工股这一遗留问题。
1993年 与银行储蓄存款挂钩。此举改善了前面新股发行不公的现象。
1996年 全额预缴款按比例配售方式“全额预缴款”方式。
1999年 对一般投资者上网发行和对法人配售相结合。
2001年 上网竞价方式。上网竞价发行可以减少主观操作，防止违规行为和黑箱操作行为的发生。
2002年 按市值配售新股。
2006年 IPO询价制+网上定价方式。
2009年6月 完善询价和申购报价约束机制，网上网下不能同时申购，网上单个账户设上限。
2010年8月 完善报价申购和配售约束机制。扩大询价对象范围，充实网下机构投资者。增强定价信息透明度。完善回拨机制和中止发行机。
新股发行改革其实很简单，只要规定一级市场不再发行新股而改为发行可转债且至少一年内转债不上市，一年后才可转股上市。这样一级市场不再能无风险套利，恶意圈钱虚假包装便无法进行，发行溢价自然高不起来。借IPO造就亿万富翁的制度太不公平了，上市后便亏损的公司要自己承担风险，炒新大户要付出时间成本，中签率还成问题么。遗憾的是这样会触动多方面的既得利益，包括证监会在内，他们能让它实现么。
改革继续，问题继续
