复杂的委托持股

启源机电设立之初，控股股东机械工业部第七设计研究院（下称七院，后改制新时代国际）持股43.43%，同为央企背景的西安筑路持股25.28%，许继集团、西安保德信投资、西安中电变压整流器厂分别持股12%、7.43%和3.29%。两名自然人王哲和赵刚获得剩余8.57%股权。

然而，这清晰的股权归属只是表象。据公司披露，赵、王二人当时合计持有的300万股属于委托持股性质。其中，郝小更、廖文坚等31人委托王哲持股117万股，唐秦光、亢延军等81人委托赵刚持股109.45万股。可以确定的是，2001年启源机电成立之初，除5名法人股东外，实际已经包括114名自然人股东，只是通过委托持股形式代持而已。

2001年公司设立至2003年9月间，由于工作变动等原因，包括苏浩在内的11名自然人和赵刚及王哲解除了委托投资协议，将其股份转让给后两名自然人；其间，赵刚和王哲还将持有的部分股份转让给郝小更等17名自然人；公司自然人股东因此增至117人。

然而，这还只是棋至中盘。2003年8月，公司发起人许继集团将所持420万股以每股1.25元转让。据公司披露，受让方赵刚继续扮演“代持”的身份，而这部分股份实为公司 “董事、高级管理人员、核心员工等52名自然人共同出资购买”。公司现任高管中，总经理姜群、副总兼董秘赵利军和副总秦金杨，均获得最高受让数22万股。

经此转让，包括上述3名高管在内的管理层持股比例得以迅速提升，启源机电自然人股东一举增至128名。2004年5月，公司进行10送3股的分红，吕学忠和权小平将转增股份转让给自然人许树森，使自然人股东达129名。

说不清的委托持股清理

2005年，启源机电开始启动对委托持股的清理，不过原先委托赵刚和王哲持股的127名股东，并非都获得相应股份。

最终清理结果显示，仅43名委托人得以受让股份。他们合计委托持股的745.615万股中的699.9万股变为个人直接持有，剩余45.715万股在委托解除之后，转让给中机国际。而和赵刚、王哲两人签订委托持股的另外84名自然人，则退出启源机电股东行列，其持有的176.085万股均为中机国际受让。

对于84名自然人股东来说，每股2.4元的出让价较最初每股1元和2003年每股1.25的受让价格相比获益不少。但与启源电气一旦上市产生的财富增值相比，则是天壤之别。

蹊跷股东突击入股

2009年10月和11月，陈元华、张弼强及上海华觉投资分别以1630.2万元、600.6万元和1318.25万元获得启源机电247万股、91万股和213.31万股。按启源机电2009年净利润和创业板平均60倍市盈率计算，公司上市后，这3名股东投资回报率在600%以上。

从披露信息看，上海华觉投资的213.31万股受让自公司周宜、戎晓明等11名自然人股东。受让原因是上述人员按国资委2008年9月下发的《关于规范国有企业职工持股、投资的意见》，不得直接或间接持有本企业所出资各级子企业、参股企业及本集团公司所出资其他企业股权。

自然人陈元华和张弼强的股权则来自公司发起人西安保德信投资。张弼强曾任西安保德信投资副总，其获取股权的身份尚可理解。而受让247万元陈元华，却和西安报的信投资没有任何联系。资料显示，陈元华先后任北京绿富民农业科技有限公司总经理、北京红墙饭店有限公司总经理，2006年至今任北京华松投资有限公司总经理，同时还担任北京市东城区工商联执委和北京市东城区政协特邀委员。

启源机电IPO信息

启源机电主要财务数据（单位：万元）

启源机电十大股东